La economía estadounidense se contrajo inesperadamente en el primer trimestre, reflejando los crecientes desequilibrios comerciales y el menor crecimiento de los inventarios, aunque la fortaleza subyacente en el gasto de los consumidores y las empresas estadounidenses hace improbable que la Reserva Federal modifique su rumbo.
El producto interior bruto cayó un 1,4% en base anualizada en los tres primeros meses de 2022, según informó el jueves el departamento de comercio de EE.UU., lo que supone un descenso significativo respecto al aumento del 6,9% registrado en el cuarto trimestre de 2021.
Se trata de la primera contracción de la economía desde mediados de 2020, cuando los cierres de Covid-19 redujeron la actividad. Los datos se traducen en una caída del 0,4 por ciento respecto al trimestre anterior, según una medida utilizada por otras grandes economías.
“La cifra principal parece un poco preocupante y fue más débil de lo esperado. Pero cuando se escarba bajo la superficie, se pinta en gran medida un cuadro de resistencia de la demanda interna en el primer trimestre”, afirmó Kathy Bostjancic, economista jefe de Estados Unidos en Oxford Economics, durante una rueda de prensa.
El producto interno bruto (PIB) se vio afectado por el creciente déficit comercial, que alcanzó un nivel récord en marzo, debido al aumento de los volúmenes y los precios de las importaciones. Las exportaciones cayeron un 5,9% y las importaciones aumentaron un 17,7%, por lo que las exportaciones netas supusieron un lastre de 3,2 puntos porcentuales para el PIB general, afirmó Aneta Markowska de Jefferies. Una caída anualizada del 0,8% en los inventarios de las empresas también restó puntos al PIB.
Sin embargo, la debilidad de la cifra principal contradice la fortaleza de los ingresos de los hogares estadounidenses. El consumo personal creció un 2,7% en el primer trimestre, por encima del 2,5% de finales del año pasado, pero por debajo de las estimaciones de los economistas. La inversión empresarial aumentó un 9,2%, frente al 2,9% del trimestre anterior.
La sorprendente contracción y el aumento de la inflación suponen un reto para el presidente estadounidense Joe Biden y los demócratas de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre. El jueves, Biden culpó a “factores técnicos” del mal informe, y destacó la solidez del gasto de los consumidores, la inversión empresarial y la inversión residencial.
“La economía estadounidense -impulsada por las familias trabajadoras- sigue siendo resistente frente a los desafíos históricos”, afirmó, y añadió: “Estados Unidos se enfrenta a los retos de Covid-19 en todo el mundo, a la invasión no provocada de Putin en Ucrania y a la inflación mundial desde una posición de fortaleza”.
Los datos llegan en un momento en que se teme que la inflación y el agresivo endurecimiento de la Reserva Federal desencadenen una recesión económica. Un indicador muy utilizado de la recesión -la inversión de la curva de rendimiento- parpadeó brevemente en rojo a principios de este mes.
El crecimiento de EE.UU. se ve amenazado por la mayor inflación de los últimos 40 años, ya que la invasión rusa de Ucrania ha hecho subir los precios de las materias primas y los cierres de Covid en China anuncian nuevos problemas en las cadenas de suministro. En el informe se dieron más pruebas de las presiones sobre los precios: el llamado índice de precios de los gastos de consumo personal básicos, que excluye componentes volátiles como los alimentos y la energía, subió un 5,2%, frente al 5% del trimestre anterior.
La Reserva Federal ha indicado previamente que responderá a la inflación con fuerza, y los mercados prevén una subida de tipos de medio punto porcentual en su próxima reunión de mayo. Los inversores en el mercado de futuros esperan ahora que el banco central suba su tipo de interés clave hasta el 2,7 por ciento a finales de año, desde el 0,25 al 0,5 por ciento.
“Seguimos pensando que la Fed subirá 50 puntos básicos en mayo. Esto no va a impedir que lo hagan”, afirmó Stan Shipley, economista de Evercore.Después de algunas operaciones agitadas inmediatamente después del informe, los rendimientos del Tesoro subieron modestamente, con las mayores ganancias en el rendimiento a dos años, sensible a la política monetaria. Esto aplanó la curva de rendimiento, aunque se mantuvo dentro de los rangos de negociación recientes. Las acciones estadounidenses avanzaron, y el S&P 500 subió un 0,9%
